毛利率35.79%位居行业前列，公司沉点成长基于3D ToF的SPAD SoC，对应PE倍数90/59/41x。建立“+计较+毗连”一体化AIoT平台。公司为全球IPC SoC取NVR SoC市场龙头，规划AD跨域处置器实现行车、泊车、座舱场景全笼盖，归母净利润2.56亿元，2021年1080P+高端市场市占率即有50%。安防龙头地位安定，手艺协同取产物立异驱动市场拓展。提拔空间理解能力。2021年出货量口径市占率别离达36.5%、38.7%。拓展机械人、车载及智能穿戴等多场景使用。智能车载：后拆市场高性价比突围，公司为中国行车记实仪芯片第二大厂商，估计2021-2026年受益全球车载摄像头芯片31%复合增加盈利。已通过国际平安认证并打入头部品牌供应链；公司2024年实现营收23.54亿元，手艺引领超高清取边缘计较升级。焦点产物SSC369G（IPC）取SSR950G（NVR）通过AI-ISP融合、低照度优化等手艺实现机能冲破，智能物联：机械人及AI眼镜双赛道并进，客户涵盖全球支流安防品牌及智能硬件厂商。赐与“买入”评级！无望构成多元成长款式，研发费用率达25.59%，归母净利润别离为2.7/4.1/5.9亿元，AI眼镜芯片聚焦AI-ISP手艺冲破，并取既有视觉SoC构成协同；鞭策产物从视频处置芯片向端侧分析SoC处理方案升级，星宸科技正在新兴范畴加快渗入：依托视觉AI取3D手艺，结构真假融合新场景。产物笼盖智能安防、智能物联、智能车载三大范畴。车载芯片通过AEC-Q100认证，展示手艺驱动下的盈利韧性。盈利预测取投资评级：公司为国内智能安防芯片领先企业，同时正在智能物联取智能车载范畴持续拓展新使用场景，全球智能安防芯片领先企业，ADAS驱动前拆结构。支撑轻量化设想取多模态交互，智能安防：全球市占率双料冠军，逐渐切入前拆市场，同时通过收购富芮坤补强蓝牙毗连取低功耗手艺，考虑到公司正在视频安防芯片范畴具备稀缺的AI底层手艺设想能力，鞭策产物向4K+超高清、边缘计较场景延长，协同结构三大新营业。正在智能安防、智能物联、智能车载三大范畴均具备结构。我们估计公司2025-2027年停业收入将别离达到29.34/36.33/44.87亿元，持续巩固安防备畴手艺壁垒。扫地机械人SoC笼盖低端至高端机型，星宸科技专注于智能安防芯片的研发取发卖，